هل يخفض المركزي الأمريكي سعر الفائدة في سبتمبر القادم ؟

هل يخفض المركزي الأمريكي سعر الفائدة في سبتمبر القادم ؟

Bayanaaat.net – أشار محللو بنك مورغان ستانلي أنهم يتوقعون أن مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأميركي) سيخفض أسعار الفائدة في سبتمبر أيلول ثم يخفضها مجددا في أكتوبر تشرين الأول.

وكان المحللون قد توقعوا في السابق خفضا واحدا في أكتوبر تشرين الأول، وأن المركزي الأميركي “سينتظر المزيد من الأدلة على أن المخاطر النزولية تؤثر على الاقتصاد”.

  • البنوك الأميركية تراهن على خفض الفائدة

وينضم مورغان ستانلي إلى مجموعة من بنوك الاستثمار التي تراهن على أن أول خفض للفائدة أجراه مجلس الاحتياطي الاتحادي منذ 2008، في أواخر الشهر الماضي، سيكون بداية لبضعة تحركات لخفض تكاليف الاقتراض.

وفي وقت سابق هذا الشهر، أشار بنك غولدمان ساكس إنه يتوقع فرصة قوية لخفض للفائدة الأميركية في كل من سبتمبر أيلول وأكتوبر تشرين الأول.

الاحتياطي الفيدرالي يفتح نافذة جديدة. فقط خفض أسعار الفائدة لأول مرة منذ عام 2008 – الآن ، يرغب المستثمرون في معرفة ما إذا كان صناع السياسة في البنك المركزي الأمريكي سيواصلون تخفيف السياسة النقدية خلال شهر سبتمبر القادم ، أو ما إذا كانت هذه مناورة مفردة.

على الرغم من أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول كان قد فتح نافذة جديدة. واستبعد احتمال إجراء تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة ، اقترح على صانعي السياسة تخفيض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مرة أخرى هذا العام (تلك التعليقات الأكثر تشاؤمًا تساعد الأسهم على تعويض الخسائر السابقة).

وقال باول في اخر اجتماع له “هذه ليست بداية سلسلة طويلة من تخفيضات الأسعار”. “لم أقل أنها مجرد واحدة أو أي شيء من هذا القبيل.”

وأكد أن “الضعف الاقتصادي الحقيقي” يجب أن يسبق التخفيضات الأعمق ، لكن البيانات الاقتصادية الأمريكية ظلت قوية نسبيًا. في الربيع ، تباطأ الاقتصاد الأمريكي قليلاً عن الربع السابق ، لكنه لا يزال يتوسع بمعدل سنوي قدره 2.1 ٪ ، متجاوزًا توقعات وول ستريت. تواصل الولايات المتحدة إضافة الوظائف بشكل كبير ، والبطالة لا تزال أقل بكثير من 4 ٪.

ما إذا كان البنك المركزي الأمريكي يخفض أسعار الفائدة أم لا ، فإن ذلك يعتمد على التطورات المتعلقة بعدم اليقين المستمر ، بما في ذلك الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين ، وتخفيف النمو العالمي والتضخم  – الذي ظل ثابتًا دون هدف هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 ٪.

وقال باول: “إننا نرى أنه من المناسب تعديل السياسة مع موقف أكثر تسامحًا مع مرور الوقت ، وهذا ما ننظر إليه”.

من المؤكد أن اللغة الواردة في بيان سياسة لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية تركت الباب مفتوحًا لخفض السعر الثاني. عند الموافقة على تخفيض النقطة 25 ، أشار صناع السياسة إلى “تداعيات التطورات العالمية في التوقعات الاقتصادية وكذلك ضغوط التضخم الصامتة” وقالوا إنهم سيواصلون “التصرف حسب الاقتضاء” للحفاظ على التوسع الاقتصادي.

في الوقت الحالي ، لا يقوم المتداولون بتسعير أي فرصة لخفض سعر الفائدة في سبتمبر ؛ حوالي 54 في المائة يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة ثابتة ، في حين يتوقع 45 في المائة رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

  • التوترات التجارية تزيد من فرص خفض الفائدة

أشار محللون اقتصاديون أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يقترب من تخفيض أسعار الفائدة مرة أخرى الشهر المقبل بعد أن صعد الرئيس دونالد ترامب حربه التجارية مع الصين وربما يضطر البنك المركزي إلى خفض سعر الفائدة بشكل أكبر مما فعله الأسبوع الماضي.

وصف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تخفيض الفائدة بأنه “تعديل في منتصف الدورة للسياسة” ، وليس الأول في سلسلة طويلة من التحركات. ومع ذلك ، فإن تصاعد التوترات العالمية – التي من شأنها أن تضرب المستهلكين أكثر من السنة الأولى من معركة التعريفة الجمركية – قد زاد من عدم اليقين بالنسبة للشركات وأرسل الأسهم العالمية وأسهم عوائد سندات الخزانة الأمريكية للهبوط.

وقال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ، لايل برينارد ، في أحد مناسبات بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي: “أنا بالتأكيد أراقب التطورات عن كثب للغاية” ، وذلك رداً على سؤال للجمهور حول تحركات السوق الحادة ، مضيفًا “نحن ملتزمون بمواصلة التوسع”.

والنتيجة النهائية هي أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، على الرغم من مضايقة المعارضين ، تستعد لخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في اجتماعها في الفترة من 17 إلى 18 سبتمبر ، حيث يضع المستثمرون فرصًا بنسبة 35٪ لتخفيض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة. في حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس له رأي في السياسة التجارية ، فإنه يمكن محاولة تخفيف الظروف المالية ودعم النمو من خلال خفض تكاليف الاقتراض.

  • منحنى العائد المقلوب وارتفاع أسعار الفائدة

وقال رئيس قسم الاقتصاد في رينيسانس ماكرو للأبحاث في نيويورك: “إذا استمر هذا ، فإن احتمالات تحرك 50 نقطة أساس تكون أعلى”. “لقد زادت المخاطر السلبية على النمو. وقال إن الطبيعة العشوائية التي تتبعها هذه السياسة تخلق حالة من عدم اليقين ولا تعرف الشركات ما يحدث بعد ذلك. “وهذا سيؤدي إلى” تجميد النشاط “.

سجلت الأسهم أكبر خسائرها هذا العام بعد أن جددت الصين نزاعها التجاري مع الولايات المتحدة وتركت اليوان يهبط إلى أضعف مستوى منذ أكثر من عقد. هبطت أسعار الفائدة على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 1.72٪ يوم الاثنين ، مما عمق الانعكاس في منحنى العائد مقارنةً بسندات الثلاثة أشهر التي سبقت الانكماش الاقتصادي.

وقال كبير محللي أسعار الفائدة والعملات في كولومبيا للإدارة في مينيابوليس ، “إن التحرك بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر أقرب بكثير إلى الحالة الأساسية الآن”. “إذا كانت هذه دورة قطع احترازية ، فلنأخذ هذا التأمين الآن. خطوة 25 نقطة أساس الآن لا تتناسب مع المخاطر الموجودة على الطاولة. ”

  • ماذا يقول المحلللون الاقتصاديون

“إذا تابع الرئيس التصعيد المهدّد بالتعريفات الجمركية ، فسيكون هناك ما يبرر اتخاذ تدابير مضادة أكثر عدوانية من مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وربما تصل إلى 75 نقطة أساس إضافية من التسهيلات الإضافية بحلول نهاية العام.”

ترى أسواق المال معدلات أقل في السنتين المقبلتين

وصف باول خفض الفائدة الفيدرالية بأنه تأمين ، على غرار الإجراءات التي اتخذها آلان جرينسبان في الفترة 1995-1996 ، للحفاظ على التوسع الاقتصادي في التسعينيات.

سبب آخر للتحرك حسب راي المحللين: يشير الانخفاض في أسعار الفائدة على مستوى العالم إلى أن سعر الفائدة المحايد – المستوى الذي لا يسرع ولا يؤخر النمو – يكون أقل. أشار برينارد ، في خطاب ألقاه عام 2015 ، إلى أن “النظرة الخارجية أصبحت ذات أهمية متزايدة كمصدر للضغط الهبوطي على المعدل المحايد في السنوات القليلة الماضية.”

أحد الأسباب التي تجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي حذراً هو أن السياسة التجارية لترامب قد هزت الأسواق ، مع وجود تغريدة تثير قلق السوق في يوم واحد فقط لحلها بعد فترة وجيزة. في يونيو ، على سبيل المثال ، هدد ترامب بالتعريفة الجمركية على المكسيك المتعلقة بسياسة الهجرة الخاصة به ، فقط لإسقاط الخطط بعد أيام.

إضافة إلى ذلك ، فإن التأثير المباشر للتعريفات الجديدة ضئيل نسبياً على الاقتصاد الأمريكي ، كما قال كبير مسؤولي الاستثمار مؤكدا : “التأثير النفسي أكثر أهمية”.

هناك عامل آخر قد يثقل كاهل باول وشركاه وهو أن إجراءات السياسة النقدية عادة ما تكون لها تأثيرات تحدث لمدة عام أو أكثر. قد يؤدي ذلك إلى خفض أسعار الفائدة الفيدرالية هذا العام ، فقط لكي يصل ترامب إلى اتفاق في عام 2020 “يعزز الشعور ، لكن الاحتياطي الفيدرالي يشعر بالتردد في استعادة التخفيضات بسبب اقتراب موعد الانتخابات الرئاسية” ، قاد الاقتصاديون في مجموعة جولدمان ساكس. في مذكرة يوم الأحد.

وقد انشق اثنان من الناخبين من اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة – رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي إستير جورج وإريك روزنغرن في بوسطن ، مشيرين إلى بيانات قوية وقلق من عدم الاستقرار المالي ، وعبر اثنان آخران من مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن ترددهما في خفض أسعار الفائدة قبل الاجتماع.

وقال “الأسواق تتحرك بسرعة. يستغرق بعض الوقت لنرى كيف يتطور ذلك. وبالتالي فإن أفضل ما أعتقد أنه يمكنك القيام به الآن هو مجرد مراقبة ومعرفة كيفية تطور ذلك “.

بينما كانت بيانات الإنفاق الاستهلاكي قوية وسوق العمل لا يزال قويا ، إلا أن الاستثمار في الأعمال التجارية تعثرت وضعفت بيانات التصنيع.