هل ديون الولايات المتحدة ستجر ترامب لحرب مستقبلية مدمرة؟

هل ديون الولايات المتحدة ستجر ترامب لحرب مستقبلية مدمرة؟

يمر العالم اليوم في حالة غرق في الديون. حيث بلغت نسبة إجمالي الدين العالمي – الأسر والشركات والحكومات والمؤسسات المالية – إلى إجمالي الناتج المحلي (GDP) ذروتها في الربع الثالث من عام 2019 (322%)، وبلغ إجمالي الديون 253 تريليون دولار، أحد محركات نمو الديون في الولايات المتحدة، هناك، كما وكشفت الإدارة عن عجز في الميزانية تجاوز تريليون دولار، بعد أن زاد بنسبة 17% في عام 2019 و 28% في عام 2018.

كان معظم نمو العجز بسبب التخفيضات الضريبية وزيادة ميزانيات الحكومة الأمريكية. كانت هذه هي السنة الأولى منذ عام 2012 التي تجاوز فيها العجز السنوي في الميزانية تريليون دولار. ومع ذلك، فإن الاقتصاد الأمريكي في أطول نمو مستمر في تاريخه. كما ساعدت تخفيضات أسعار الفائدة التي قام بها مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال العام الماضي على خفض تكاليف تمويل الدين الحكومي.

 

إدارة ترامب لم تتم الوفاء بوعودها

في حملته لعام 2016، وعد دونالد ترامب لتحقيق التوازن في الميزانية وخفضها. مثل العديد من الجمهوريين من قبله، انتقد الديمقراطيين الذين سبقوه من خلال المطالبة بزيادة الميزانية والعجز، على الرغم من أن الرؤساء الديمقراطيين في العقود الأخيرة أنهوا باستمرار فترة ولايتهم بتخفيض (أو فائض، في قضية بيل كلينتون)، بينما قام الجمهوريون بزيادة ذلك دون استثناء.

في أواخر عام 2017، أقرت إدارة ترامب إصلاحًا ضريبيًا أدى إلى خفض حاد في ضرائب الشركات والثروة، مما خفض مؤقتًا ضرائب دخل الموظفين. جادلت الإدارة بأن الإصلاح سيحفز النمو الاقتصادي بطريقة تعوض عن التخفيض الضريبي.

على الرغم من النمو الاقتصادي، فإن الزيادة في إيرادات الضرائب الفيدرالية لم تواكب الإنفاق. خلال فترة ولاية ترامب التي دامت ثلاث سنوات، نمت إيرادات الحكومة الفيدرالية بنسبة 2.6 في المائة سنوياً في المتوسط ​، أي أقل بمقدار 100 مليار دولار في الإيرادات مما توقعه مكتب الميزانية في الكونغرس قبل الإصلاح الضريبي. من ناحية أخرى، زاد الإنفاق الحكومي بنسبة 7.5% في عام 2019، بمعدل سنوي متوسط ​​قدره 5.7% – أعلى معدل خلال عقد من الزمن.

 

 لقد عكس العجز اتجاهه

في أعقاب الأزمة المالية في عام 2008، تضخم عجز الموازنة الأمريكية بسبب حوافز الميزانية والانخفاض الحاد في الإيرادات الضريبية الناتجة عن التأثير على النشاط الاقتصادي.

في الوضع الطبيعي، يساعد النمو الاقتصادي في تقليل العجز. ومع ذلك، فإن ما يحدد مسار العجز والدين في الولايات المتحدة هو اتجاه طويل الأجل لشيخوخة السكان، وتقاعد ملايين مواليد الأطفال في التقاعد، وارتفاع الإنفاق على الضمان الاجتماعي والتأمين الصحي الحكومي المقدم لجميع المتقاعدين. كما ساهمت تكلفة الإصلاح الضريبي لإدارة ترامب – 1.5 تريليون دولار – والإنفاق الإضافي على ميزانية الدفاع والتعليم في مخطط النمو.

 

نسبة الدين العام الامريكي مقارنة بالنتاج الاجمالي المحلي
نسبة الدين العام الامريكي مقارنة بالنتاج الاجمالي المحلي

 

الديون الامريكة تبلغ ذروتها

كما أن العجز المستمر والمتنامي يؤدي إلى تضخيم الدين الوطني. خلال ثلاث سنوات، زادت إدارة ترامب من الدين القومي للولايات المتحدة بمقدار 2.6 تريليون دولار، وبلغت ديون الحكومة الفيدرالية 23 تريليون دولار في الاول من نوفمبر الماضي، وهو أكبر رقم قياسي على الاطلاق. وبالمقارنة في جميع السنوات الثماني لسلفه الديمقراطي، باراك أوباما، دين الولايات المتحدة البالغ 2.1 تريليون دولار.

في الماضي، مع زيادة الديون، ستعاقب أسواق السندات المقترض بعائدات عالية، لكن قواعد سعر الفائدة المنخفض والقواعد التي تملي العوائد، كان عائد السندات لمدة 10 سنوات في أكتوبر 2018، عندما رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الى مستويات 3.16%. المعدلات الآن تقف عند 1.84%.

 

أسعار الفائدة تدفع أيضًا الديون العالمية

من الصعب إيجاد محرك له تأثير أكثر أهمية على نمو الدين الأمريكي والعالمي من معدل الفائدة المنخفض، والذي لا يؤثر فقط على الدين الحكومي ولكن أيضًا على ديون المستهلكين والأسر والبنوك والشركات. كما يوضح التقرير ربع السنوي للمعهد الدولي للتمويل (IIF)، أكبر بنوك البنك الدولي، فقد تضاعف الدين الاقتصادي الناشئ منذ عام 2010، وهو ما يتجاوز 72 تريليون دولار، أي ما يعادل 223% من الناتج المحلي الإجمالي. في الوقت نفسه، تجاوز الدين في الأسواق المتقدمة 180 تريليون دولار، أو 383% من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث.

لقد حدث نمو الدين العالمي في جميع القطاعات. في قطاع المستهلكين، تم تسجيل سجلات الديون في بلدان في جميع أنحاء العالم – من بلجيكا وفنلندا وفرنسا إلى لبنان ونيجيريا والسويد وسويسرا. تم تسجيل رقم قياسي في ديون الشركات في كندا وفرنسا وسنغافورة والسويد وسويسرا والولايات المتحدة، في حين حطمت أستراليا والولايات المتحدة سجلات الديون الحكومية.

مستقبل الدين – ينمو ويتفاقم

لا تظهر الديون العالمية أي علامات على التباطؤ، ومن المتوقع أن تنمو بوتيرة أسرع بحلول عام 2020 بسبب السياسة النقدية الميسرة للبنوك المركزية. في الربع الأول من عام 2020، وفقًا لتوقعات معهد التمويل الدولي، سيتجاوز 257 تريليون دولار، معظم النمو يأتي من القطاع غير المالي. علاوة على ذلك، سوف يصبح الدين أكثر خطورة لأنه ينمو بسرعة في ظل ظروف تباطؤ النمو الاقتصادي، وبالتالي فهو أقل سدادًا.

الصين هي واحدة من محركات تراكم الديون الرئيسية. بعد تباطؤ ملحوظ في الفترة 2017-2018 في محاولة لإزالة الروافع المالية، تسارعت ديون الصين مرة أخرى، خاصة مع الشركات غير المالية. يقترب دين الصين الحالي من 310% من الناتج المحلي الإجمالي، بقيادة العديد من الشركات المملوكة من قبل الحكومة، كما ينمو الدين الحكومي بأسرع وتيرة له منذ عام 2009، حيث بلغ ذروته عند 55% من الناتج المحلي الإجمالي.

الديون سوف تؤثر سلبا على البيئة

يحذر تقرير معهد التمويل الدولي من أن الديون ستجعل من الصعب على الدول تمويل مبادرات منع الأزمات المناخية، مع التركيز على الاقتصادات الناشئة والاقتصادات في الخطوط الأمامية، ومن مصادر نمو الديون في هذه الاقتصادات تدفقات رأس المال عبر الحدود المتعلقة بمشروع الحزام والطريق في الصين، الذي يمول بناء البنية التحتية في المناطق النامية من العالم، بعضها تتعرض بشكل خاص لآثار مخاطر المناخ.

 

المحلل الاقتصادي لؤي حاج يحيى

https://www.tradefw.com/ar/