ارتفاع اليورو بعد مفاجأة البنك المركزي الأوروبي ولكن المحللين يحذرون من “السابق لأوانه” توقع المزيد من المكاسب

Bayanaat.net – تخلى اليورو عن بعض مكاسبه مع بداية تعاملات اليوم الجمعة بعد أن حقق ارتفاعا هاما يوم أمس الخميس بعد أن بدا أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) أنه ليس متشائما بشأن التوقعات الاقتصادية لمنطقة اليورو ، حيث أصبحت الأسواق تعتقد أن الأمر قد يكون ، على الرغم من أن بعض المحللين يقولون إنه من السابق لأوانه أن يقبل المستثمرون على شراء اليورو ولا يمكن توقع استمرار الاتجاه الصعودي لليورو.

ترك البنك المركزي الأوروبي سعر إعادة التمويل وسعر الإقراض الهامشي وسعر الودائع دون تغيير عند 0٪ و 0.25٪ و -0.4٪ على التوالي يوم الخميس ولم يعط أي تلميح قوي لخفض سعر الفائدة في الأفق. ومع ذلك ، فقد قال إن المعدلات لن ترتفع حتى “على الأقل خلال النصف الأول من عام 2020” ، وهو تخفيض من التوجيه السابق الذي اقترح الاستقرار “على الأقل حتى نهاية عام 2019”.

يقول أحد الاقتصاديين الأوروبيين: “عزز البنك المركزي الأوروبي توجيهاته قليلا في اجتماع مجلس الإدارة اليوم”. “بالنظر إلى أن المستثمرين كانوا يقومون بالتخفيضات في سعر الفائدة الصغير خلال الأشهر المقبلة ، فقد يتسبب ذلك في ارتفاع أسعار السوق بشكل هامشي”.

بقيت التوقعات الاقتصادية دون تغيير إلى حد كبير إن لم يتم تخفيض تصنيفها بلمسة واحدة. من المتوقع الآن أن ينمو اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 1.2٪ في عام 2019 ، مرتفعا من 1.1٪ سابقًا ، ولكن في عامي 2020 و 2021 ، بلغ معدل النمو 1.4٪ فقط في كلتا السنتين. في السابق ، قال إن الاقتصاد سوف يتوسع بنسبة 1.6٪ في عام 2020 و 1.5 ٪ في عام 2021.

تم تكرار نمط مماثل مع توقعات التضخم للبنك المركزي الأوروبي ، حيث لم يكن هناك تغير كبير يذكر يتعلق بمحركات الطلب المحلية. يقول البنك إن التضخم لا يزال على المسار الصحيح لعودة مستدامة إلى الهدف “بالقرب من ولكن أقل من 2 ٪” ، مع تكهنات بتقلص المخاطر.

“لم يوضح دراجي” الحالات الطارئة المعاكسة “أو متى سيستخدم البنك المركزي الأوروبي هذه الأدوات. قد يكون المزيد من الانخفاض في توقعات التضخم بمثابة هذا الزناد. في الماضي ، عندما كانت الأسواق قلقة بشأن مخاطر الركود وتراجعت توقعات التضخم بشكل كبير ، أعلن البنك المركزي الأوروبي عن تدابير تخفيف مهمة ، وأكد دراجي أن العوامل العالمية ستلعب هنا.

“يبدو أن التوقعات الجديدة للبنك المركزي الأوروبي ، وإرشاداته المستقبلية وشروط TLTRO الجديدة مصممة تقريبًا كتحدي مباشر للأسواق التي أصبحت مشغولة تمامًا بفكرة أن الاقتصاد العالمي على شفا ركود” ، كما يقول. محلل اقتصادي في جيفريز.

منذ نشر المجموعة الأخيرة من توقعات البنك المركزي الأوروبي ، رفع الرئيس دونالد ترامب التعريفات الجمركية على الواردات من الصين ، وأصبحت المعركة التجارية بين أكبر اقتصادين في العالم على وشك أن تصبح صراعا اقتصاديا شاملا.

تسببت الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في تباطؤ اقتصاد منطقة اليورو العام الماضي عندما بدأت لأول مرة ، لذا كانت الأسواق تتوقع المزيد من الانخفاض في النمو هذا العام. ونتيجة لذلك ، جاءت ترقية البنك المركزي الأوروبي لشهر يونيو بمثابة مفاجأة ، على الرغم من أن التوقعات السابقة كانت منخفضة من التوقعات بنسبة 1.7 ٪ في ديسمبر 2018.

وفي الوقت نفسه ، فشلت المملكة المتحدة في مغادرة الاتحاد الأوروبي ، استقال رئيس الوزراء ، والمخاطر المتصورة بخروج بريطانيا عن الاتحاد الأوروبي من عدمه فضلاً عن الانتخابات العامة آخذة في الارتفاع. والمفوضية الأوروبية مرة أخرى على خلاف مع الحكومة الإيطالية بشأن خطط ميزانيتها.

“في الوقت الحالي ، بدلا من الذعر ، يبدو أن البنك المركزي الأوروبي يشعر بالذهول تقريبا من أن معنويات السوق وتصوراته حول أين يمكن أن تذهب المعدلات من هنا تبدو مدفوعة بمسألة واحدة من نزاع تجاري لا يشمل منطقة اليورو بشكل مباشر ،” يقول أحد المحللين .

ما فاجأ السوق يوم الخميس هو فشل البنك في التحقق من رهانات السوق بأن تخفيض سعر الفائدة في البطاقات للأشهر الـ 12 المقبلة ، مع الإشارة أيضا إلى ذلك ، من خلال تسعير عملية إعادة التمويل المستهدفة طويلة الأجل (TLTRO ) ، أنها ليست متفائلة كما هو متوقع.

يقول البنك المركزي الأوروبي إن سعر الفائدة على TLTRO ، والذي سيشهد تزويد البنوك التجارية بأموال نقدية رخيصة لإقراض الشركات والمستهلكين لتحفيز النشاط ، سيتم تعيينه على 10 نقاط أساس أعلى من متوسط ​​سعر الفائدة المطبق في “عمليات إعادة التمويل” تزامنا مع تطبيق البرنامج.

معدل إعادة التمويل هذا هو حاليًا 0٪ وكان هناك إجماع لصالح البنك المركزي الأوروبي لجعل تكلفة القروض الرخيصة تساوي معدل إعادة التمويل الحالي. يمكن أن تؤخذ حقيقة أن البنك المركزي الأوروبي اختار عدم مطابقته في عملية TLTRO الأخيرة كإشارة إلى أن البنك ليس متشائمًا بشأن التوقعات الاقتصادية لمنطقة اليورو كما اعتقد كثيرون.

“قد يكون من السابق لأوانه الدعوة إلى كسر صعودي واضح وواضح لزوج يورو / دولار EUR / USD حيث من غير المرجح أن يقف البنك المركزي الأوروبي في وضع الخمول إذا تباطأ الاحتياطي الفيدرالي. علاوة على ذلك ، كما هو الحال بالنسبة للنمو الأمريكي ، سيكون التحذير من تباطؤ اقتصاد منطقة اليورو أيضًا قائما ، حي رأي خبير استراتيجي في مجموعة ING Group ، وتأثره بالحروب التجارية بالنظر إلى الطبيعة الصريحة لاقتصادها.

تهتم الأسواق بقرار البنك المركزي الأوروبي لأن التغييرات في أسعار الفائدة ، وكذلك التوقعات بالنسبة لها ، يمكن أن يكون لها تأثير كبير على تدفقات رأس المال الدولية بالإضافة إلى نشاط المضاربة على المدى القصير. تميل تدفقات رأس المال إلى التحرك في اتجاه العائدات الأكثر فائدة أو المحسنة ، مع وجود خطر يتمثل في انخفاض أسعار الفائدة ، مما يؤدي إلى عزوف المستثمرين عن شراء العملة الأوروبية الموحدة والابتعاد عنها.

إن صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي ملتزمون بضمان بقاء التضخم في هدف “قريب من 2٪ ولكن أقل من ذلك” ، على الرغم من أنه قد وصل إلى ما يقرب من 2٪ في عدد من المناسبات القصيرة جدًا في السنوات الأخيرة. وكان معدل التضخم الأساسي الأكثر أهمية ، والذي يُنظر إليه على أنه تمثيل حقيقي لضغوط الأسعار المحلية لأنه يستثني بعض العناصر ، أقل من ذلك لفترة أطول.

يحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى نمو أسرع وخفض معدل البطالة من أجل توليد الزيادات في الأجور والطلب الاقتصادي الضروري لإعادة مؤشر أسعار المستهلك بشكل مستدام إلى هدفه. تشمل التحديات صراع اقتصادي شامل بين الولايات المتحدة والصين ، وحرب تجارية محتملة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي ، وقد يحتاج خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي الي وقت طويل.

قال أحد المحللين “لا يزال هناك قرار من الرئيس ترامب بشأن التعريفة الجمركية المفروضة على السيارات الأوروبية الذي سيتم اتخاذه في الربع الأخير من 2019. وفقا لـ” التجارة العالمية تتجه لأسوأ عام منذ 2009 “، مما يحد من احتمالية صعود اليورو / الدولار الأمريكي حيث سيكون هذا سلبًا واضحًا لاقتصاد منطقة اليورو “.